1.推荐组合
【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【恒立液压】
【华测检测】【北方华创】【迈为股份】【锐科激光】【杰瑞股份】
2.投资要点
【半导体设备】美方升级对华为限制措施，倒逼半导体设备国产化
5 月 15 日美国正式升级对华为限制措施，将全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证。虽然国内半导体产业近几年来在国家政策扶持下得到了迅速发展，但在先进制程工艺、半导体设备等方面依旧落后；半导体设备作为整个产业链的基础，也是本次美国禁令中的重点限制对象，其国产化、自主化刻不容缓。
国内晶圆代工厂战略意义凸显，中芯国际大幅上调资本开支并获大基金二期等超 160 亿增资。中芯国际作为目前国内最先进的晶圆代工厂，战略意义凸显，近日动作频频：1）大幅上调 2020 年资本开支至 43 亿美元，以用于上海 300mm 晶圆厂的机器及设备，以及成熟工艺生产线；2）15 日国家大基金二期与上海集成电路基金二期分别向中芯南方注资 15 亿美元、7.5 亿美元，中芯南方注册资本将由 35 亿美元增加至 65 亿美元；3）宣布回归 A 股并将于科创板上市，拟发行 16.86 亿股，募集资金主要用于投资 12 英寸 SN1 项目（中芯南方一期）、研发项目的储备资金等。我们认为目前形势下，中芯国际等国内晶圆制造厂将进一步加速对先进制程的研发和扩产，进而带动对国产设备和材料的扶持。
设备国产化迎历史机遇，各环节均有突破。目前中微公司介质刻蚀机已进入台积电 5nm 供应；北方华创硅刻蚀机进入 SMIC 28nm 产线量产；盛美清洗机在海力士、长江存储、SMIC 等产线量产；沈阳拓荆 PECVD 打入 SMIC、华力微 28nm 生产线量产；精测电子、上海睿励在测量领域突破国外垄断并获得重复订单；长川科技、华峰测控在模拟测试机领域也实现突破。
投资建议：建议重点关注【晶盛机电】国内硅片设备龙头，具备 80%以上的 8 寸硅片整线能力和 12 寸长晶炉生产能力；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；【中微公司】进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头。其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。
【工程机械】挖机供不应求情况持续，涨价逐步传导至终端
根据我们产业链调研，以三一、徐工为首的龙头在挖机终端销售上已开始涨价，此前公布的涨价方案逐步传导至终端。我们认为，销售终端的涨价将改善此前因为价格战而恶化的代理商盈利情况，进而改善行业生态。同时，随着房地产、基建等工程项目的开工，缺货已经从小挖扩散至中挖，预计缺货状态还将持续到 6 月。因此有三一重工销售人员预计下月末或迎第二轮涨价。零部件方面，恒立液压 5 月挖机油缸排产达 6.8 万根（同比+74%），自 3月以来产能持续处于超负荷状态。泵阀排产也接近产能极限，中大挖泵阀市场开拓加速，下游主机厂担心海外疫情影响川崎等供应，跟恒立合作均有提前。
目前工程机械上下游均面临供不应求的状况，我们认为 Q2 行业将持续旺盛。同时随着基建政策信号逐渐明朗，基建增速有望回升，行业需求同步释放，工程机械景气确定性拉长。
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